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甲醇期现套利那点事儿

2016-05-12

导 语

4月份在黑色系的强势上涨带动下,甲醇期货主力合约MA1609亦有上涨,最高点一度触及2100关口,创下年内最高点。而在期货价格大幅走高的同时,期现套利再次浮现到人们眼前,小编在此为您简要分析如下:

 

 

 

期现套利是指当期货市场与现货市场上在价格出现差距时,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。理论上,期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品目前的价格,两者间的差距应该等于该商品的持有成本,也就是仓储费。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。

 

4月份国内商品期货迎来了多年难得一遇的“大行情”,甚至有朋友开玩笑“合着眼睛开多单也是赚钱的”,在多数商品大幅走高的带动下,交易量早已大幅减少的甲醇期货合约也不甘示弱,虽未有持续的拉涨,但在震荡中上行到了2000上方,并于4月25日创下年内新高2098。而在商品期货多头盛宴的同时,甲醇的期货套利也在有条不紊的进行中,其中4月最后一周,甲醇期货合约MA1609多在2050附近震荡,而6月份的港口纸货则在1930-1950元/吨,7月纸货在1950-1960元/吨附近波动,大量的期货、纸货对冲套保盘的操作亦能让业者从“看不太懂”的行情中盈利。

 

其中以4月27日为例,当日甲醇期货主力MA1609合约结算价为2059,而日内江苏现货价格为1925-1940元/吨,6月底纸货为1930-1950元/吨,7月底纸货为1950-1970元/吨,具体如下表所示:

 

 

 

而期现货套利及期货、纸货套利的依据一般为双方的价差与持有成本之间的对比,其中以甲醇期货合约而言,持仓成本一般为仓储费+交割费用+资金成本。而甲醇的仓储费1.2元/吨/天与1.5元/吨/天两种(普通仓储费为1.2元/吨/天,交割货为1.5元/吨/天),交割费用为7元(1+1+5),以6月份纸货为例,6月纸货交割时间为6月20日-6月30日,与09期货合约交割时间在80天左右,理论持仓成本为110元附近,而两者的价差则为119元,故采取多6月纸货、空09期货合约对冲操作较为可行。(现货及7月份纸货同理推算)

 

同样,随着纸货、期货对冲盘的参与者较多,09期货合约产业资金空单较多,故09期货合约也有了近期的逐步回调,虽然一定程度上与黑色系等其他产品的大幅回落有关,但是期货市场上产业资金及对冲套利的力量亦不容小觑,且随着各大交易所在前期政策频出时限制的投机交易可看出,期货市场上虽有投机,但不提倡过分的投机,对冲套利的操作较为保险。同时,随着后期期货市场的参与者的不断增多,在减少损失的前提下,可尝试对冲套利为主。